■十月开门跌·盘口直击

　　周一A股市场如履薄冰，融资融券利好如期亮相不敌长假期间美股的大跌，沪深两市无奈十月“长阴”惨淡开门，成交量有所下降。

　　跳空大跌 沪指洞穿2200

　　昨日早盘，沪深两市跳空低开，沪指跌穿2200点大关，最低下探至2172.57点。截至收盘，上证综指收市报2173.74点，下跌5.23%，成交487.6亿；深证成指收市报7217.32点，下跌4.52%，成交223.7亿，两市共成交711.3亿，较上一交易日有所萎缩。

　　五板块领跌 农业股独秀

　　个股全面下挫，以银行、煤炭、钢铁、有色金属、石油为首的五大板块成为了市场杀跌的元凶，其中，煤炭行业大跌达9.77%，钢铁行业居第二，跌幅达7.8%，有色金属行业下跌7.5%，以银行股为主的金融业跌幅也达到7.34%，石油板块下跌达6.00%。唯独农业板块受益三中全会鼓舞，是昨日盘面上的一枝独秀。

　　盘面观察，沪市前二十大权重股之中仅有中国平安和海通证券上涨，中国神华、招商、兴业等5只个股跌停。两市共有九成多个股下跌，其中涨幅超过5%的个股有43只，涨停的非ST个股有近15只，而跌幅超过5%的个股有649只，非ST个股有近80只跌停。

　　黑色周一 财富缩水7369亿

　　据交易所公布的最新数据显示，截至昨日收盘，沪市总市值为115250亿元，流通市值为34835.97亿元，平均市盈率为17.67倍；深市总市值为25545亿元，流通市值为12872亿元。两市总市值为140795亿元，较上一交易日大降7369亿元。

　　记者 李晶

　　■十月开门跌·暴跌探因

　　利好何以难挡市场暴跌

　　节后两项救市政策难以抵挡市场的低开低走，政策稳定市场的意图预期和市场行为之间显然产生了一定偏差。专家认为，重大利好引发股指重挫有三大重要原因。

　　一是融资融券本身利好效应宜客观分析。融资融券市场期待已久，长假后终于将启动，可说是望眼欲穿，客观地说，对于能够立即启动这项业务的证券公司来说确实是利好，但尚不能启动这项业务的公司却不会有利好，首批能够启动的证券公司不会太多，因此利好的面并不宽，但如果首批公司运作不好，出现风险，利好到时也可能成利空；其次，对于此前媒体甚至业内人士看好融券的标的股票，专家认为其利好与利空却是对半开的，不要认为成为标的股票就能大涨。同时，市场期待已久，利好效应已经得到充分消化，在熊市中推出，不可过分看好。

　　二是美国7000亿美元救市并没有扭转市场下跌趋势。世界主要股指破位大跌回应美国救市对A股是一个极大的打击。上周五美国国会通过救市方案，但其三大股指并不领情反而大跌而创新低，周一亚太主要股指继续大幅下跌创出新低进一步说明美国的救市方案难以让世界股市止跌。就连节日期间走势较强的香港恒指周一也大幅下挫，A股市场走弱也就不足为奇了。

　　三是全球经济已经从一个顶峰回落，全球主要商品期货价格见顶并大跌须高度重视，美国政府及各国政府或许在铁的规律面前将无能为力。原油期货的暴跌直接导致周一沪深两市煤炭股的全面跌停，而有色金属板块也受到铜铝锌期货的暴跌影响全面走熊，钢铁板块也跌幅居前，房地产市场的熊市却还没有开始。而周一农业板块逆市走强，如果主力炒作的是十七大三中全会关于农村土地政策的题材，专家认为也是不宜的，建议远离为佳。

　　本报综合

　　“中国做空救市”与美股限制做空

　　第一财经日报副总编辑张庭宾撰文表示，现实再一次证明，A股难见喜好“做实”如“做空”者。 

　　大洋彼岸的美国正给我们来了一个救市现场直播——美联储向市场注入成千上万亿美元的流动性，上周五火线批准一揽子高达8500亿美元方案；毫不犹豫地取消金融股的做空机制：一是融券，空头交易者看空其认为会下跌的股票，借入股票并抛出，以期在股价下跌后以低价买入股票，归还所借的股票；二是股指期货——对金融股的股票指数标的进行做空。

　　令人瞠目结舌的是，某些自称西化精英的中国学生却把美国式救市来了个180度大颠倒。在上证指数最多跌落70％、远超美国25％之际，却大喊通货膨胀“狼来了”，货币政策千万不能松，存款准备金率已经没有下调空间——要知道现在四大行的存款准备金率仍高达17.5％，乃中国之最，世界罕有；力推中国救市启动做空“法宝”——股票融券和股指期货，仿佛再不推做空机制A股就会跌到1000点似的。张庭宾表示，他不反对融资，其确有救市之效，但明确反对融券做空。

　　用“从紧货币政策做空机制”来救市，其“创新能力”足令各国经济学人叹为观止。中财网

　　■十月开门跌·市场把脉

　　短线整理难免 后市还看救市力度

　　后市操作，有分析师认为，市场短线进入震荡整理格局，现在还不能确定本次反弹是否结束。两市周一受周边市场影响均大幅低开并保持低姿态整理局面，昨日涨跌家数显示市场整体的活跃程度明显降低，而成交额则再次减少，市场参与热情下降，短线整理难以避免。但在利好组合拳的呵护下，市场的反弹应不会就此结束，适度的整理有利于后市反弹行情的进一步延续。操作上，投资者可借此机会调整持仓结构，重点关注权重蓝筹与券商股。

　　以昨天收盘分析，排除消息影响，今天开盘将继续下探，支撑分别是5周平均线和10日平均线，如果得到支撑，就会向上攻击，目标分别是2200点和5日平均线，成交量非常关键，如果没有成交量的配合，会受阻于5日平均线附近，随后会在2140~2240点之间整理，等待时机的配合，再选择方向性的突破，在操作中千万不要着急，可以在调整的时候，运用技术介入股票，只有放量突破了5日平均线，新一轮攻势才会开始。本报综合

　　多空论剑

　　龚方雄：A股已经见底

　　摩根大通中国区董事总经理、研究部主管及首席中国经济师龚方雄日前表示，今年A股市场已经见底，未来几个月内不会有大跌。龚方雄认为，市场需要政府有形的手，中国政府已经出手进行救市，一系列经济数据和指标已经有所好转，中国整个宏观经济也已经出现好转。

　　潘向东：见底为时尚早

　　光大证券首席宏观分析师潘向东则有不同意见，他认为，中国经济最坏状况还没有出现，因此说A股见底为时尚早。金融危机可能引起全球性衰退，对我国外需打击非常大，而且会向上传导。地产和汽车占内需的大部分，这两方面起不来就不能拉动内需。证券时报

　　■十月开门跌·市场调查

　　七成散户看空年内股市

　　本报讯（记者 李扬帆）千呼万唤之下，证监会终于在上周日启动了市场企盼许久的融资融券试点，与专业机构将其认定为利好而为此欢欣鼓舞不同，广大普通股民对融资融卷却不甚感冒。据本报与网易财经的联合调查，超过七成的股民对于融资融券试点启动后未来3个月的行情表示悲观。

　　截至昨日18：30，在参加调查的股民中，有63.56％的股民表示对后期3个月市场看空，对后期3个月看多的股民仅占10.43％。确定今后会参与融资融券的股民只有1.27％，而持相反意见的股民却达到了13.66%。

　　一位1992年入市的老股民表示，很多人把融资融券的出台当成大盘的利好，实际上除了对券商板块的利好，作用几乎都是负面的，他认为散户参与其中，一旦被套，如果不能在限定的期限内解套，将面临强迫平仓、一无所有的险境。就算股民在次高位融券卖出，以为见顶了，实际上融资融券给了大盘助涨的动力，会逼股民在更高位接回，否则依然会被强制平仓，除非不断的增加自己的保证金。该老股民还举往事为例：上世纪90年代初，市场上可向券商透资，但少数胆大涉足其中的股民的结局却是凶多吉少。

　　■十月开门跌·股市现场

　　持股过节 股民一天亏脱三万

　　昨日两市暴跌，记者在南坪营业部对十位持币股民进行了调查，几乎过半的股民在昨日的大跌中都遭受到了3%以上的损失。“如果早点卖出股票，我至少可以少遭一个跌停。”手中两股全部跌停的刘小姐表示，以后宁可割肉卖出股票，也绝不在这样的弱市中持股过节。“这个长假的代价太大了。”股民周先生告诉记者，在国庆之前，他投入了30余万买进了航天动力、北京旅游、中国医药三只股票，赌节后股市会在重大利好政策的刺激下反弹，没想到昨日航天动力、北京旅游两只股票跌停，而中国医药的跌幅也近7%。“本想抄反弹减少点损失，没想到却越陷越深。”周先生说，他昨日一天的损失就近3万。记者 程心

　　■十月开门跌·操作提示

　　短线快进快出 农业股不宜追高

　　“十一”长假期间，金融风暴使得国际周边的金融市场仍然动荡,虽然美国政府出台利好来救市,但整个股市依然继续下挫，受其影响昨天中国A股市场大幅低开。对于证监会5日下午宣布的近期启动证券公司融资融券业务试点,市场已提前炒作，已出现获利回吐。而农业股受到十七届三中全会的影响出现强势反弹,但不适宜去追捧。对于节后的操作还是以谨慎、轻仓为主，快进快出。

　　国元证券观音桥营业部 赖艺棠

　　■十月开门跌·政策猜想

　　A股弱不禁风 管理层还有几张救市牌

　　经历了黄金周长假的休市之后，沪深股市在昨天迎来十月的首个交易日，而就在开市前夜，监管层再度打出一张救市牌——融资融券。不过分析师认为，该业务的起航对股市的信心有铺垫作用，大于实质意义，A股止跌回稳的关键还在于管理层后续还能打出哪些救市牌。 

　　“T＋0”配套推出

　　有券商业内人士透露，早在2006年讨论融资融券实行办法时，就把“T+0”作为配套交易规则。因为融资融券业务的启动在某一层面上是加大了市场上的股票和资金供给，“T＋0”有利于消化这些新增的股票和资金。 

　　股指期货紧随而至？ 

　　一直被市场人士看成是为股指期货铺路的融资融券业务终于被提上议程，而股指期货会否紧随而至，这一问题再度引人遐想。“必须以市场稳定为前提，才能推出股指期货和创业板。”北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐认为。 

　　规范限售股解禁

　　“近日的大涨，不是反转，不是B浪反弹，只能定义为超跌后的修正。”上海证券分析师表示，9月19日出台的三大救市金牌并未解决市场最突出的矛盾——限售股减持的巨大冲击，仅起到缓解作用，并未从根本上解决资金面问题，通过制度改革化解限售股解禁的抛压是个必要条件。 

　　红利税降至5%? 

　　而在监管层9月19日打出三大救市金牌之后，有关取消红利税的呼声也渐高。英大证券研究所所长李大霄则认为，考虑到银行存款利息税有从20%降到5%的先例，预计不会将红利税降到零，降到5%的可能性较大。 东方早报

　　■十月开门跌·救市动态

　　支持央企回购

　　央行重启中期票据发行

　　央行5日晚发布公告称，央行同意中国银行间市场交易商协会从10月6日起继续接受非金融企业中期票据发行的注册，已经注册但尚未发行，或虽已部分发行但注册额度尚有剩余且在发行注册有效期内的企业，可恢复发行中期票据。此前已有市场人士分析，为支持央企增持上市公司股权，央行很可能将重新启动中期票据的发行。今年4月中旬启动中期票据的发行，但6月底暂停。   新浪财经

　　■十月开门跌·周边市场

　　亚太股市尽墨 港股大跌4.9%

　　虽然备受市场关注的7000亿美元的救市计划最终通过表决，但美国股市却在投资者的担忧中继续跳水。昨日，亚太股市跟随美股全线暴跌，其中，跌幅最大的印尼综合指数重挫10.03%；香港恒生指数大跌4.969%，收于16803.76点；日经225指数大跌4.25%；南韩综合指数大跌4.29%；中国台股加权指数大跌4.12%；澳洲综合指数大跌3.36%。

　　由于欧盟四国峰会仍未能达成实质性进展，欧洲股市开盘后纷纷下挫，推动港股午后跌势扩大，最终收报16803.76点，重挫878.64点，跌幅4.97%；国企指数大跌596.37点，收于8416.9点，跌幅6.617%。

　　对于为何市场悲观看待救援计划？有分析人士表示，有不少投资者并不看好该项巨额政府救助方案能治愈金融业的顽疾，更担心实体经济被拉入衰退的深渊。美国股市上周创下至少6年来的最大跌幅，道琼斯指数一周累计下挫7.3%，创2002年7月19日当周以来最大单周百分比跌幅；标准普尔500指数一周累计下挫9.4%，创2001年美国遭遇恐怖袭击事件后单周跌幅之首。记者 刘洋

　　■十月开门跌·异股点击

　　三银行股跌下汇金增持价

　　昨日银行股大幅下挫，其中工行、中行、建行“三大行”跌幅分别达到6.44%、4.92%和6.13%，已经回落到9月23日汇金公司的增持价下方。

　　9月23日，汇金公司分别在二级市场增持了“三大行”流通股各200万股，并称拟在未来12个月内以自身名义继续在二级市场增持公司股份，而当日工行、中行、建行盘中最低价分别为4.12元、3.6元和4.47元。昨日，“三大行”收盘价分别为4.07元、3.48元和4.44元，已回落至9月23日最低价下方。本报综合

　　国际煤价大跌 中国神华跌停

　　最近一个月国际煤价下跌幅度近25%，煤炭股昨天整体大跌，中国神华跌停，收报24.65元。在全球经济减速的大环境下，国内经济不可避免的受到影响。作为主要燃料的煤炭，其出口和内销都将受到经济减速的影响。经济减速必然导致煤炭需求下降，因此，煤炭的销量和价格的同时降低将使公司盈利前景不再乐观。江海证券分析人士建议回避煤炭板块。本报综合

　　■十月开门跌·机构动向

　　银行等三板块被机构抛售30亿

　　昨日，A股遭遇10月开门绿，各路杀跌力量将融资融券带来的利好效应抹杀得一干二净。从资金净流出情况观察，以银行、煤炭、钢铁、有色金属、石油为首的五大板块再次成为市场主力杀跌目标。统计数据显示，在昨日A股资金净流出排名前22只股票共被主力抛出31.91亿元。其中，银行、煤炭、钢铁被机构净卖出达29.54亿元。记者 李晶

　　■十月开门跌·纵深解读

　　银行股暴跌给十月行情蒙上阴影

　　在长假后首日的下跌过程中，银行股的暴跌对市场影响最大，华夏银行、北京银行、浦发银行、招商银行、兴业银行等均以跌停报收，这对十月份的行情无异于当头一棒。次贷危机扩散，市场信心受挫。虽然到目前为止，我国银行业在这次危机中的直接损失不大，人们开始担心，如果美国的救市不能取得实质性的成效，现在的优质贷款也会出现问题，潜在的风险不容忽视，而招商银行收购永隆银行的损失既成事实更加剧了市场的担忧。我们看到，管理层出台了一系列的利好措施，特别是汇金公司增持工、中、建三大银行的举措起到了一定的作用，但从长期来看，决定市场方向的是宏观经济环境和上市公司业绩，政策性和制度性的利好只能在某一阶段起到作用，在全球性的金融体系遭到重创的今天，中国银行业在内忧外患之下很难独善其身。智多盈投资　余凯